,全球棉市基本面向好發(fā)展,進(jìn)入新年度
,中國(guó)和印度棉產(chǎn)量均還有下調(diào)可能,仍有故事可講
,長(zhǎng)期走勢(shì)仍看好
。
回顧整個(gè)7月份,國(guó)際與國(guó)內(nèi)棉市形成共振
,均強(qiáng)勢(shì)上行
。鄭棉先行拉漲,而ICE期棉則顯得比較矜持
,月初在65-66美分一線徘徊多日
,USDA供需報(bào)告利好猶如導(dǎo)火索般,一下子點(diǎn)燃了ICE期棉的小宇宙
,僅僅兩日就一舉突破了70美分,打破了前期糾結(jié)許久的震蕩走勢(shì)
,月末維持在74美分一線
。國(guó)內(nèi)鄭棉作為此輪上漲的先行者,直接從一萬四關(guān)口飛躍至一萬六
,但好景不長(zhǎng)
,月底傳言稱拋儲(chǔ)將延長(zhǎng)一個(gè)月至9月30日,火熱的棉市立即陷入冰天雪地
,連續(xù)兩天跌停
,收于14500元/噸一線。
美國(guó)棉市:16/17年度美棉較本年度或出現(xiàn)64萬噸的增產(chǎn)
,產(chǎn)量預(yù)估在344萬噸左右,但所幸的是USDA將下年度的出口量大幅調(diào)增至250萬噸
,增加的出口量抵消了增產(chǎn)帶來的壓力
。整個(gè)7月份,新棉生長(zhǎng)速度明顯加快
,但優(yōu)良率略有下降
。出口方面
,本年度任務(wù)已超額完成,裝運(yùn)速度加快
,但仍略慢于往年
。
印度棉市:16/17年度,USDA預(yù)估產(chǎn)量為599萬噸左右
,雖然近期印度棉農(nóng)在補(bǔ)種棉花(15035, 160.00, 1.08%),種植面積有望回升
,但從目前情況來看
,此舉仍不能彌補(bǔ)前期蟲害帶來的影響,這個(gè)產(chǎn)量我們認(rèn)為存在下調(diào)的可能
。7月份印度棉價(jià)仍延續(xù)飛速上行態(tài)勢(shì)
,最高至92美分后出現(xiàn)小幅下滑,S-6軋花廠提貨價(jià)最新至47250盧比/砍地(約89.5美分/磅)
。棉價(jià)下跌的原因主要是降雨增加
,種植面積有望回升,以及近期大型紡企對(duì)外棉的采購(gòu)增加
。
國(guó)內(nèi)棉市:16/17年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)在450萬噸左右,但由于近兩個(gè)月內(nèi)地暴雨頻繁
,國(guó)內(nèi)產(chǎn)量還有下調(diào)空間
。進(jìn)口方面,沒有太多變化
,認(rèn)為本年度會(huì)維持低位水平(不超過100萬噸)
。儲(chǔ)備棉投放方面,7月份
,在下游紡企要求增加投放量的強(qiáng)烈呼聲下
,儲(chǔ)備棉輪出量較6月份出現(xiàn)回升,但政府也沒有能夠完全兌現(xiàn)每天3-5萬噸的承諾
。當(dāng)月幾乎每日成交率都維持100%
,成交均價(jià)也由月初的13000元/噸最高飛躍至15500元/噸一線
。
月底相關(guān)消息稱
,儲(chǔ)備棉投放將延長(zhǎng)至9月30日,增加一個(gè)月的投放時(shí)間
,市場(chǎng)氛圍立即轉(zhuǎn)變,成交均價(jià)下滑至14500元/噸一線
。我們預(yù)估本年度拋儲(chǔ)四個(gè)月供給202-222萬噸
,期末市場(chǎng)剩余量80-120萬噸
。拋儲(chǔ)延長(zhǎng)至9月底,單月或?qū)⒃黾?0-60萬噸的供給
,2016年全年的拋儲(chǔ)量在242-282萬噸
。下游消費(fèi)預(yù)估在55-60萬噸/月
,沒有可以炒作的題材
,市場(chǎng)重心仍在供給端?div id="m50uktp" class="box-center"> ?偨Y(jié):進(jìn)入8月份
,在拋儲(chǔ)延期一個(gè)月消息的沖擊下,短期國(guó)內(nèi)棉市會(huì)維持弱勢(shì)格局
,但我們認(rèn)為下行空間也有限
,后期或進(jìn)入震蕩期,平穩(wěn)過渡到新年度
。
從國(guó)際來看
,時(shí)至年度末,美棉和印度棉都沒有新的供給
,外棉和外紗的價(jià)格都會(huì)相對(duì)堅(jiān)挺,對(duì)國(guó)內(nèi)形成支撐
。從國(guó)內(nèi)來看
,拋儲(chǔ)延期,下游恐慌心理可贊得到緩解
,7月份拋儲(chǔ)近乎100%的高成交率或?qū)⑾禄?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">,?chǔ)備棉的單月輪出量或?qū)⑾陆怠N覀冏鰝€(gè)極端情形的對(duì)比
,不延期8月份成交60萬噸
,延期8、9兩個(gè)月均維持40萬噸/月,總供給實(shí)際只增加20萬噸,影響很微弱。所以,我們認(rèn)為盡管政策面利空,但盤面難以深跌,短暫回調(diào)后以震蕩走勢(shì)為主。
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