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央行決定，自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率

。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào) 0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%

；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%。以下為各方專家解讀：

魯政委：貨幣政策由穩(wěn)健轉(zhuǎn)向?qū)嶋H上的寬松

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示

，此次央行降息，標(biāo)志著貨幣政策調(diào)控思路的重大轉(zhuǎn)變：此前的"穩(wěn)健"操作轉(zhuǎn)向?qū)嶋H上的"寬松"

。以此支持融資成本的下降和地方債置換。但是

，如果降息不輔以流動(dòng)性的寬松，利率的下降就很難持續(xù)

。

魯政委預(yù)計(jì)，下一階段央行的政策將是"扭轉(zhuǎn)"

，以常態(tài)化的降準(zhǔn)或PSL壓低3個(gè)月以上期限的利率

。

央行馬駿：降息為穩(wěn)增長(zhǎng) 不應(yīng)解讀為量化寬松

中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為

，此次下調(diào)利率主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，有必要通過降低名義利率來(lái)達(dá)到降低實(shí)際利率

、穩(wěn)定投資增長(zhǎng)的目的

。他強(qiáng)調(diào)"不應(yīng)該將這次利率下調(diào)解讀為中國(guó)版的量化寬松(QE)

。"

關(guān)于這次將存款利率上限直接從基準(zhǔn)利率的1.3倍擴(kuò)大到1.5倍，其主要考量是防止"誘導(dǎo)性上浮"

。估計(jì)

，由于當(dāng)前流動(dòng)性充裕

，通脹率和市場(chǎng)利率都趨于下行

，大部分金融機(jī)構(gòu)不會(huì)用足這個(gè)1.5倍的上限

。

李大霄：利好房地產(chǎn)市場(chǎng) 減緩股市的下跌速度

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，央行降息

，其目的是用強(qiáng)有力措施來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

，利于降低企業(yè)融資成本，利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定

，同時(shí)對(duì)減緩股市的下跌速度和下跌節(jié)奏有非常重要影響。但減息并不能改變大部分股票在全球市場(chǎng)中處于絕對(duì)高估的基本事實(shí)

。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰：降息不是中國(guó)版QE

經(jīng)濟(jì)學(xué)家，萬(wàn)博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)

，萬(wàn)博經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰表示

，降息不是中國(guó)版QE

，是降低社會(huì)融資成本在路上

。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)未改

，各項(xiàng)指標(biāo)未見好轉(zhuǎn)

，企業(yè)實(shí)際融資成本仍然是歐美的兩倍以上，持續(xù)降息是必要的

。目前降息力度仍然不夠

，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)體現(xiàn)到三季度。單次降息對(duì)股市短期漲跌影響是不確定的

，但降息趨勢(shì)對(duì)股市的影響是積極而確定的

。

南方基金楊德龍：降息有利于A股市場(chǎng)

南方基金首席策略分析師楊德龍點(diǎn)評(píng)降息：央行決定5月11日起存貸款對(duì)稱降息0.25%，降息時(shí)間和幅度符合市場(chǎng)預(yù)期

。近期統(tǒng)計(jì)局公布的一季度和四月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，促使央行采取降息的措施來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

，這次降息是非常及時(shí)和必要的。預(yù)計(jì)二季度我們經(jīng)濟(jì)增速有望見底

，下半年緩慢回升。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期

，經(jīng)濟(jì)增速難免出現(xiàn)一定程度下降，因?yàn)榕f有的一些增長(zhǎng)引擎逐漸減弱

，而新的增長(zhǎng)方式還要摸索，我們要適應(yīng)這種經(jīng)濟(jì)"新常態(tài)"

，用時(shí)間換空間，找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式

。

降息從兩個(gè)方面有利于A股市場(chǎng)

，一方面降息降低了企業(yè)融資成本，有利于一些利率敏感型行業(yè)

，如房地產(chǎn)、汽車

、基建

、一般工業(yè)等

，提高這些行業(yè)盈利能力

，一方面降息降低了股票的要求回報(bào)率

，提高股價(jià)

。近期大盤出現(xiàn)大幅震蕩整理

，預(yù)計(jì)本次降息會(huì)促使大盤在權(quán)重股帶動(dòng)下大幅反彈

。

葉檀評(píng)降息：利好高富帥大型企業(yè)

財(cái)經(jīng)專欄作家葉檀

，表示

，降息對(duì)于"高富帥的大型企業(yè)有好處

，用錢的中小企業(yè)利率還是比較高

。"

葉檀指出

，目前經(jīng)濟(jì)下行周期已經(jīng)開始

，降息對(duì)市場(chǎng)心理會(huì)有一定的影響。因?yàn)槭袌?chǎng)早已有預(yù)期

，幾天前已經(jīng)有傳言，市場(chǎng)已經(jīng)消化了一部分

。但降息雖對(duì)于高富帥的大型企業(yè)有好處，需要錢的中小企業(yè)實(shí)際利率還是比較高

。

諸建芳：降息引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)

中信證券(33.32,0.16,0.48%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳，他表示

，央行降息的時(shí)點(diǎn)符合預(yù)期

，主要是出于基本面的考慮。第一

，經(jīng)濟(jì)增漲下行壓力明顯

，內(nèi)需外需低迷

，第二

，現(xiàn)階段融資成本高

。從央行角度來(lái)說

，降息主要是為了降低融資成本

，將資金引向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)

。

諸建芳進(jìn)一步指出

，央行降準(zhǔn)降息還將持續(xù)

，針對(duì)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀況保持流動(dòng)性的進(jìn)一步寬松是政策趨向。

劉煜輝：降息有助于緩釋存量高息債務(wù)

中國(guó)社科院教授劉煜輝對(duì)中國(guó)證券網(wǎng)記者表示

，從沒有到有，調(diào)足了胃口

、失而復(fù)得的心理感覺是微妙的

。對(duì)于做債券的人來(lái)說，0.25個(gè)百分點(diǎn)的幅度似乎少了點(diǎn)

，有點(diǎn)失落。對(duì)于股市而言

，則不在乎多少

，在乎態(tài)度

。

劉煜輝指出

，推動(dòng)利率下行

，是下半年政策邏輯的重點(diǎn)

，具體來(lái)說是緩解存量債務(wù)的高利息困局

，緩解高杠桿部門資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)性危機(jī)

。因此，與以往相比

，接下來(lái)的政策著力對(duì)象會(huì)有次序上的差別：政府(財(cái)政)、國(guó)企是解困的"急所"

，然后才是銀行。因此

，銀行暫時(shí)委屈一下

，暫時(shí)犧牲一下利潤(rùn)表和資金流量表

，痛苦一陣

，是可以換來(lái)對(duì)自身存量表的救助的

。

向松祚：全年人民幣貶值幅度不會(huì)超過5%

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚表示

，目前人民幣客觀存在貶值趨勢(shì)或要求

，但是綜合各種因素全年貶值幅度不會(huì)超過5%

。我不認(rèn)為投機(jī)性資本外流會(huì)成為威脅中國(guó)金融穩(wěn)定的主要力量

，即使資本賬戶完全開放也無(wú)需擔(dān)心資本外流

。

梅新育：降息可緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力防止通貨緊縮

商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育表示

，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力較大

，通貨膨脹則基本沒有

。降息為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力

，防止通貨緊縮。

"降息和降準(zhǔn)是防止通貨緊縮

。"梅新育詳細(xì)解釋道，"在九十年代

，我們的貿(mào)易差額就發(fā)生了鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)之后一百五十多年的根本改變，一直處于貿(mào)易順差地位

。經(jīng)常項(xiàng)目收支和資本項(xiàng)目收支的雙順差

。這種變化帶來(lái)的結(jié)果就是我們的基礎(chǔ)貨幣投放外貨占款成了基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道

。貿(mào)易增長(zhǎng)率動(dòng)則百分之三四十的增長(zhǎng)率已經(jīng)過去

。全球的外貨儲(chǔ)備總量也處于萎縮狀態(tài)

。我國(guó)包括大部分國(guó)家的基礎(chǔ)貨幣投放的渠道中外匯占款的比例都要下降

，降息和降準(zhǔn)是為了彌補(bǔ)萎縮的那部分

，防止通貨緊縮

。"

丁志杰：降息將支撐人民幣匯率不會(huì)劇烈波動(dòng)

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰教授表示

，降息后人民幣匯率不會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)

，降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)對(duì)人民幣匯率反而形成一定支撐

。

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