影響棉價(jià)波動(dòng)的三因素

，供需、政策、資金，在2015年均有所變化:棉花政策改為直補(bǔ)后，2014年至今棉價(jià)已下跌30%;2011-2013年連續(xù)三個(gè)年度的棉花收儲(chǔ)后，目前國內(nèi)的儲(chǔ)備棉規(guī)模在1000多萬噸，處于歷史天量的水平，考慮到我國一年的棉花需求量在650萬噸-750萬噸，預(yù)計(jì)2015年將處于“供給明顯大于需求”的狀態(tài);隨著棉價(jià)逼近歷史底部位置，業(yè)內(nèi)企業(yè)或?qū)⒎糯竺藁ú少彽囊?guī)模。

棉價(jià)下跌影響企業(yè)短期業(yè)績:由于客戶下單謹(jǐn)慎，棉紡織企業(yè)的毛利率提升將遇到一定阻力

，訂單量、毛利率的壓力對棉紡織企業(yè)2014年3、4季度的業(yè)績帶來一定的壓制作用。

受國內(nèi)用棉成本支撐

、托底政策預(yù)期及內(nèi)外棉價(jià)差維持在1500-2000元/噸的合理區(qū)間三大因素影響，結(jié)合當(dāng)前棉價(jià)，預(yù)計(jì)2015年國內(nèi)棉價(jià)將在低位窄幅波動(dòng)，區(qū)間為13000-13500元/噸，基本已處于2005-2008年間相對平穩(wěn)的歷史低位。2015年下游集中補(bǔ)庫存需求將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的恢復(fù)性增長;此外，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，棉價(jià)波動(dòng)對國內(nèi)棉花的供需、企業(yè)的庫存規(guī)模，均有明顯的周期性影響，預(yù)計(jì)業(yè)內(nèi)企業(yè)隨著棉價(jià)歷史性底部的到來，存在額外采購原材料的動(dòng)力，進(jìn)一步放大業(yè)績增速。

中期來看

，棉紡織企業(yè)自2010年以來的高成本困境，有望于2015年開始反轉(zhuǎn):2010年以來，棉紡織企業(yè)面臨不斷攀升的高成本困境，隨著人力成本開始自然增長